公开课 | 何为人生第一等事?

公开全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

本书探寻货币本质，课何为货币理论和国际金融构建了一个新的、课何基于公司金融的共同微观基础，以提出新的货币理论，探讨货币政策和财政政策之间的协调，分析国家发展和货币政策之间的关系，探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题，并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。这些努力和经历，为人促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

生第事我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，公开在这方面，公开罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。帕特里克·博尔顿、课何黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，为人从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，为人同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，生第事只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、生第事银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

公开本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

由此可见，课何我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。在伦敦经济学院，为人我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、为人默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，生第事传统的白芝浩规则需要更新。在我们的新货币理论中，公开货币如何进入经济成了重要问题，公开银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，课何即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），课何而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。为人国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。